央行發布的金融統計數據顯示，3月份人民幣貸款增加1.02萬億元，略低于市場預期，但當月新增社會融資規模為2.12萬億元，高于市場預期。整個第一季度，社會融資規模增量為6.93萬億元，比上年同期多2268億元。

其中，一季度對實體經濟發放的本外幣貸款增加4.58萬億元，比上年同期微增1457億元，而委托貸款和信托貸款合計增加1.37萬億元，比上年同期多增6618億元，兩者占同期社會融資規模的增加也達到了19.8%，比上年同期高9.2個百分點。而另一方面，一季度企業債券融資凈減少了1472億元，比上年同期少增了1.5萬億元。

華泰證券首席宏觀分析師李超指出，伴隨著央行抬高貨幣市場利率的操作和債市杠桿去化，企業債券融資的積極性降低，表外資產納入MPA考核以及考核懲罰力度的加強，銀行在季度末表內信貸沖量上都表現得較為謹慎。部分企業在表內貸款受限制的情況下，繞道表外貸款和票據市場進行融資，對沖了表內貸款需求。

具體到3月份來看，受MPA(宏觀審慎評估)考核的影響，銀行表內的信貸有所壓縮，非標則增加明顯，其中委托貸款和信托貸款分別增加2039和3112億元，合計增加超5000億元，相較之下新增人民幣信貸僅略超1萬億元。

九州證券全球首席經濟學家鄧海清認為，3月社融數據分項中大幅超預期主要是